五金金融界10月22日消息，国光电器002045）发布2024年第三季度财报，数据显示公司营收同比大增45.71%至26.62亿元，归属于上市公司股东的净利润大幅下滑43.78%至1.393亿元。这一增收不增利的现象引发市场关注。
国光电器近年来毛利率呈现持续下滑趋势。2024年前三季度，公司毛利率为13.79%国光电器三季度利润暴跌44%增收不增利暴露经营困境，较上年同期的14.45%下降0.66个百分点，更是远低于2019年的16.16%。细究原因，主要有以下几点：
首先，原材料成本上涨侵蚀利润空间。电声行业主要原材料包括塑料粒子、磁性材料、电子元器件等，近年来大宗商品价格波动剧烈，给企业带来较大成本压力。国光电器作为国内领先的电声产品制造商，采购规模庞大，原材料价格上涨直接影响其盈利能力。
其次，人力成本居高不下。电声产品制造属于劳动密集型产业，人工成本在总成本中占比较高。近年来，国内制造业普遍面临用工成本上升的压力，国光电器也不例外。根据公司财报，2024年前三季度销售费用同比增长37.14%，远高于营收增速，反映出人力成本上升的影响。
再次，产品结构变化拖累整体毛利率。国光电器产品线丰富，包括音箱、耳机、麦克风等多个品类。不同产品的毛利率存在差异，如果低毛利率产品占比提升，将拉低整体毛利水平。公司近期大力发展TWS耳机等新品类，前期投入较大，可能对短期毛利率造成一定影响。
国光电器作为高新技术企业，始终重视研发创新。2024年前三季度，公司研发费用达到2.47亿元，同比大增52.15%，占营业收入的比例为4.33%，较上年同期提高0.58个百分点。研发投入的加大，无疑对短期业绩造成压力。
从研发方向来看，国光电器主要聚焦于三个领域：一是新一代音频技术，如空间音频、主动降噪等；二是智能化与物联网技术，致力于打造智能音频生态；三是新材料应用，以提升产品性能和用户体验。这些研发投入虽然短期内难见效益，但对公司长远发展至关重要。
值得一提的是，国光电器近年来积极布局新能源汽车相关业务。公司已成功进入多家头部车企供应链，并在车载音响、智能座舱等领域取得突破。这一新业务方向虽然前景广阔，但前期投入较大，也是导致研发费用激增的重要原因之一。
作为外向型企业，国光电器的业绩深受国际市场影响。2024年前三季度，公司实现出口收入46.97亿元，占营业总收入的82.42%。如此高的海外业务占比，使得公司面临较大的汇率风险。
2024年以来，人民币汇率波动加剧。截至9月30日，美元兑人民币中间价为7.1798，较年初升值约3.5%。汇率波动直接影响国光电器的汇兑损益，进而影响公司整体盈利水平。根据财报，2024年前三季度公司汇兑损失为0.74亿元，同比大幅增加1.02亿元，成为拖累业绩的重要因素。
此外，全球经济增速放缓、地缘风险上升等因素，也给国光电器的海外业务带来不确定性。部分国家和地区的消费需求疲软，可能导致订单量下滑或回款周期延长，增加公司的经营风险。
